Die Mehrheit der institutionellen Investoren (Limited Partners, LPs) ist optimistisch, die Aussichten für Private Equity in Nordamerika und Europa in den Jahren 2023 und 2024 angeht, so das aktuelle Global Private Equity Barometer von Coller Capital. Was den asiatisch-pazifischen Raum angeht, sind die Meinungen der Investoren eher ausgewogen.
Zudem sind 87 Prozent der Ansicht, dass der Gesundheits- und Pharmasektor in den kommenden zwei Jahren chancenreiche Investitionsmöglichkeiten bieten werden. Drei Viertel sagen das auch über IT und Unternehmensdienstleistungen. Deutliche Unterschiede gibt es beim Thema Energie, bei dem 69 Prozent Chancen bei erneuerbare Energien sehen, nur 49 Prozent sprechen sich für fossile Kohlenwasserstoffe aus.
Bezüglich der Anlagestrategien sieht die Mehrheit in den kommenden zwei Jahren gute Chancen bei Fonds für den Mittelstand (mid market) und für Unternehmen in Sondersituationen (special situations). Drei Viertel der LPs erwarten auch gute Chancen bei Sekundärmarktinvestments, wobei sie eine steigende Zahl institutioneller Anleger sehen, die diesen Markt nutzen, um ihre Portfolios neu auszurichten.
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Private Debt gewinnt weiter an Fahrt
Weniger LPs sehen Chancen bei Fondsmanagern (General Partners, GPs) für große und Mega-Buyouts - eine deutliche Veränderung gegenüber ihrer Meinung vor fünf Jahren. Die Investoren sind zudem besorgt über die Höhe der Verschuldung bei Buyout-Geschäften. Die Hälfte hält den derzeitigen Anteil für zu hoch.
„Der Appetit der Investoren auf Fonds für private Kredite zeigt keine Anzeichen für ein Nachlassen", so Michael Schad, Partner und Leiter von Coller Credit Secondaries. „Dabei ist interessant zu sehen, dass sie in den nächsten Jahren eine stärkere Konzentration des Kapitals auf größere Fondsmanager im Bereich Private Debt erwarten."
Investorenverhalten bei Due Diligence und Reisen
In den vergangenen zwei Jahren haben die Investoren ihren Prüfungsaufwand erhöht, wobei dies unter den europäischen LPs für einen höheren Anteil gilt als unter denjenigen aus Nordamerika und dem asiatisch-pazifischen Raum. Die Due-Diligence-Prüfung für Fondsengagements ist ein Hauptgrund dafür, dass die Reisetätigkeit wieder ein Niveau erreicht hat wie seit Beginn der Pandemie nicht mehr. Investoren könnten auch wieder zu Konferenzen und Jahreshauptversammlungen reisen, allerdings plant ein eher geringer Teil von ihnen, zu seinem früheren Dienstreiseaufwand zurückzukehren. Im Investmentprozess selbst sehen drei Fünftel der Anleger das Aushandeln der Konditionen als Herausforderung, weniger jedoch die Beurteilung von Managern oder den Zugang zu Fonds.
Bedeutung von Künstlicher Intelligenz für Private Equity
Die Investoren stehen dem Nutzen von künstlicher Intelligenz (KI) für den Private-Equity-Transaktionsprozess aufgeschlossen gegenüber. Drei Viertel sind der Meinung, dass sie ein nützliches Instrument für die Anbahnung von Transaktionen sein könnte. Drei Fünftel glauben, dass sie für die Bewertung eines Deals oder für ein Engagement bei Portfoliounternehmen nach der Transaktion nützlich sein könnte.
Anti-ESG-Bewegung in den USA
Die Bedeutung von Umwelt-, Sozial- und Führungsstandards (ESG) bei Private Equity wird von den institutionellen Anlegern nach wie vor ernst genommen, trotz der in den USA von republikanischen Gouverneuren ausgehenden „Anti-ESG-Bewegung“. Nur 4 Prozent erwarten, dass die Anti-ESG Bewegung in den USA dazu führen wird, dass GPs die Bedeutung von ESG im Private-Equity-Markt vernachlässigen werden. Drei Viertel erwarten davon keinen Einfluss auf die Wichtigkeit, die die Fondsmanager dem Thema ESG beimessen. Europäische LPs sind ihren globalen Mitbewerbern voraus, wenn es um die Einrichtung von ESG-Teams in ihren Unternehmen geht: Drei Viertel der europäischen LPs haben bereits eigene ESG-Mitarbeiter eingestellt. Bei den nordamerikanischen LPs ist es umgekehrt: Der gleiche Prozentsatz gibt an, dass sie keine Pläne haben, spezialisierte ESG-Mitarbeiter einzustellen.
Performance von Buy-and-Build-Portfolios
Über alle Private-Equity-Portfolios hinweg verzeichnen die LPs Rekorderträge, wobei zwei Fünftel jährliche Nettorenditen von 16 Prozent und mehr über die gesamte Laufzeit der Portfolios erzielten. Die Performance unterscheidet sich je Strategie, insbesondere zwischen Buy-and-Build-Investitionen und solchen, die eher auf organisches Wachstum ausgerichtet sind. Zwei Drittel gaben an, dass ihre Buy-and-Build-Portfolios eine überdurchschnittliche Performance erzielt haben.
Große Chancen bei Familien- und Gründerunternehmen
Die Investoren haben auch Angaben darüber gemacht, woher ihrer Meinung nach die besten Investitionsmöglichkeiten für Private Equity kommen werden: Etwa drei Fünftel sagten, dass Investments in Familien- und Gründerunternehmen sowie Unternehmensverkäufe und
Spin-offs in den nächsten zwei Jahren die besten Möglichkeiten bieten werden.
Veränderungen auf den privaten Märkten.
Zwei Fünftel planen, ihre Zielallokation für private Kredite und Infrastruktur im nächsten Jahr zu erhöhen. Auf den privaten Fremdkapitalmärkten erwarten zwei Drittel in den nächsten drei bis fünf Jahren eine stärkere Konzentration des Kapitals bei größeren GPs. Bei Private Equity erwarten weniger LPs eine Erhöhung ihres durchschnittlichen Engagements bei einzelnen GPs als vor fünf Jahren. Zudem schaffen die LPs Platz für neue Manager in ihren Portfolios, wobei die Mehrheit eine Verpflichtung gegenüber einem neuen Private-Equity-Manager eingeht und mehr als die Hälfte neue Private-Credit-und Venture-Capital-Manager hinzufügt.
Unsicherheit bei Kapitalabrufen und Venture Capital
Einige LPs sind vorsichtig hinsichtlich der erwarteten Höhe der von ihren GPs abgerufenen Gelder in den nächsten zwei Jahren im Vergleich zu den letzten zwei Jahren, wobei zwei Fünftel von ihnen erwarten, dass weniger Kapital abgerufen wird. Vorsicht herrscht auch bezüglich ihrer Venture-Capital-Portfolios: Drei Viertel rechnen hier mit mehr Down-Runden in ihren Portfolios aufgrund sinkender Bewertungen.
Über die Studie
Das Global Private Equity Barometer von Coller Capital ist eine Momentaufnahme weltweiter Trends im Private-Equity-Bereich. Zweimal jährlich soll ein es einen Überblick über die Pläne und Meinungen institutioneller Investoren in dieser Vermögensklasse in Nordamerika, Europa und dem asiatisch-pazifischen Raum (einschließlich Naher Osten) bieten. Es erscheint seit 2004 halbjährlich jeweils im Sommer und Winter. Das jüngste Barometer spiegelt die Einschätzungen von 110 institutionellen Private-Equity-Anlegern weltweit wider, die vom 13. Februar bis zum 31. März 2023 befragt wurden. Die Ergebnisse sind für die Gesamtheit der LPs im Hinblick auf
Anlegerstandort, Art der investierenden Organisation, verwaltetes Gesamtvermögen und Dauer der Erfahrung mit Private-Equity-Anlagen global repräsentativ.
Über Coller Capital
Gegründet 1990, ist Coller Capital einer der weltweit führenden Investoren im Sekundärmarkt für private Anlageklassen und Sekundärmarkttransaktionen. Das Unternehmen bietet Liquiditätslösungen für Privatmarktinvestoren weltweit und erwirbt Anlagen in Private Equity,
privaten Krediten und anderen Privatmarktanlagen. Mit dem Hauptsitz in London und Niederlassungen in New York, Hongkong, Beijing und Seoul verfügt das Investmentteam über eine globale Reichweite.
Im März 2023 kündigte das Unternehmen die Einrichtung eines weltweiten Geschäftsbereichs „Private Wealth Secondaries Solutions“ (PWSS) an, um vermögenden Privatpersonen einen erweiterten Zugang zu den privaten Kapitalmärkten zu bieten.
Die ganze Studie können Sie hier lesen.
